核心組合：三一重工、恒立液壓、艾迪精密、浙江鼎力、春風(fēng)動(dòng)力、捷佳偉創(chuàng)、先導(dǎo)智能、國(guó)茂股份、中密控股、柏楚電子、華峰測(cè)控、華測(cè)檢測(cè)重點(diǎn)組合：華銳精密、邁為股份、至純科技、建設(shè)機(jī)械、中聯(lián)重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亞數(shù)控、拓斯達(dá)、美亞光電、克來(lái)機(jī)電，關(guān)注歐科億、振邦智能本周觀點(diǎn)：信用周期為重要前瞻指標(biāo)，自動(dòng)化景氣度有望超預(yù)期延續(xù)。自動(dòng)化板塊主要包括工業(yè)控制、工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、激光加工、切削機(jī)床等，在股價(jià)表現(xiàn)和行業(yè)周期上具備明顯共振，我們從信用周期的角度挖掘衡量行業(yè)景氣度指標(biāo)，主要包括：1)M1增長(zhǎng)率;2)企業(yè)籌資能力。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，M1-M2仍然處于擴(kuò)張期，由于其領(lǐng)先意義顯著，我們認(rèn)為本輪自動(dòng)化高景氣周期有望超預(yù)期延續(xù)，此前預(yù)計(jì)高點(diǎn)出現(xiàn)在2021Q2。超預(yù)期的動(dòng)力可能來(lái)自于：1)本輪信用擴(kuò)張周期對(duì)于實(shí)體尤其是制造業(yè)有大幅傾斜，帶動(dòng)制造業(yè)自動(dòng)化改造需求旺盛;2)新冠疫情促使無(wú)人化、自動(dòng)化加工方式加速普及;3)海外經(jīng)濟(jì)有效恢復(fù)，中國(guó)制造業(yè)公司出口替代邏輯不可逆。
建議關(guān)注：埃斯頓，柏楚電子、伊之密
主流中小市值標(biāo)的篩選，核心資產(chǎn)調(diào)整孕育新一輪機(jī)遇。近期由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行、市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始由DCF估值向傳統(tǒng)PEG估值切換，注重增速與估值匹配度，中小機(jī)械公司關(guān)注度提升。我們認(rèn)為中小票普漲后續(xù)可能出現(xiàn)分化，最終資金大概率選擇質(zhì)地優(yōu)秀的主流中小市值公司。按照一定維度進(jìn)行篩選，最終在300+機(jī)械公司中選出26家公司，主要包括：叉車標(biāo)的安徽合力、杭叉集團(tuán);縫紉機(jī)標(biāo)的杰克股份;數(shù)控機(jī)床標(biāo)的昊志機(jī)電、國(guó)盛智科、華銳精密、歐科億;以及各細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍凌霄泵業(yè)、華榮股份、銀都股份、微光股份等。
工程機(jī)械：根據(jù)CME觀測(cè)， 3月份挖掘機(jī)銷量同比約+45.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期：2021年3月挖掘機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)估銷量67000臺(tái)，同比增長(zhǎng)約43.75%，出口市場(chǎng)預(yù)估銷量5000臺(tái)，同比增速78.7%左右。3月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量同比增速較高，但增速比前兩個(gè)月明顯回落，主要是因?yàn)?020年3月銷量處于高峰，以及3月初受到兩會(huì)以及雨季的影響，各省市普遍開(kāi)口率較低。按照預(yù)測(cè)值，2021年1-3月挖掘機(jī)銷量119,906臺(tái)，同比增速74.71%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)107,588臺(tái)，同比增速75.57%;出口市場(chǎng)12,318臺(tái)，同比增速67.5%。
投資建議：焦點(diǎn)聚集于龍頭α，繼續(xù)推薦三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密。
新能源設(shè)備：十四五光伏及風(fēng)電年均新增裝機(jī)量測(cè)算。根據(jù)十四五規(guī)劃，到2030年，中國(guó)非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。我們對(duì)十四五光伏及風(fēng)電年均新增裝機(jī)量進(jìn)行了測(cè)算，測(cè)算結(jié)果顯示，2025年當(dāng)非化石能源占比分別為19%、20%、21%時(shí)，光伏及風(fēng)電年均新增裝機(jī)量分別為：80GW/34GW、98GW/45GW、115GW/57GW。
建議關(guān)注：鋰電設(shè)備持續(xù)重點(diǎn)推薦先導(dǎo)智能，受益標(biāo)的杭可科技，關(guān)注先惠技術(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：HJT降本不及預(yù)期，下游投資不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)等。
